组团旅行社封口：领导出国善后了
国际方面，12月28日，进口棉中国主港报价普遍下跌1..4美分。昨日权威部门证实，2011年棉花进口配额即将下发，总量为260万吨，其中包括89.4万吨1%关税配额和170.6万吨滑准税配额。配额提早下发有利于纺织企业安排生产。据悉，目前一些外商已开始积极装运印度棉，近期到港数量将有所增加，一方面为美棉合同换货，另一方面积极备战新年的销售。
事件:央行公布了《存款保险条例(徵求意见稿)》。关键字:强制保险,保额上限50 万元,基准费率+风险差别费率,投保机构:中国境内设立的银行业金融机构,被保存款包括本外币存款,缴费基数:投保机构的被保险存款。 评论:存款保险是对大众的最好的风险教育!可减弱利率市场化後的盲目竞争,大中银行更受益。存款保险主要为了应对小危机,解决少数若干家金融机构倒闭的存款支付,存款保险制度的实施表明中国距离利率全面市场化又迈进了一大步。存款保险是利率市场化的必须配套实施的*策,可减弱利率市场化後的盲目竞争,引导理性定价。存款保险是对大众及企业最好的风险教育!高於50 万的存款都不能确定一定没有损失,何况其他理财产品!大众及企业对小银行会更为谨慎,更会偏重於更稳重的大中型银行,在经济比较低迷的利率下降大趋势下,大中银行存款成本下降,从而有利於银行间融资成本的下降,及小银行借入资金成本的下降,最後有利於社会融资成本的下降。当然,特别在我国,不可能发生大的系统性金融不稳定事件,即使在美国,也没有大面积的银行倒闭事件,紧急情况下反而是全面银行存款保障。存款保险主要是针对正常金融系统下的个别银行倒闭事件。 中国存保制度静态看可能会提升大中型银行市场份额。香港06 年实施存款保险制度後,大型银行市场份额略有提升,不过由於 年香港受到全球金融危机的影响,大型银行市场份额略有提升也可能是储户受危机影响选择更为稳健的大型银行带来的结果,不完全是由存款保险制度的实施造成的。而俄罗斯和日本均出现大型银行市场份额下降主要是其他因素导致的。国际上认为一种公平覆盖的比例应是覆盖尽量多的存款人,国际存款保险协会建议一种稳健的*策是遵循"80/20 法则",即全额覆盖80%的存款人,但只覆盖20%-30%的存款额。根据该原则,最高限额以下的存款人是绝大多数并且存款会全额保证,其他少数存款人及企业的存款占有相当比例。对50 万元的最高偿付限额,人民银行根据2013 年底的存款情况进行了测算,可以覆盖99.63%的存款人的全部存款。这意味着,绝大多数存款人的存款能够得到全额保障。而且,未来这个限额并不是固定不变的。以招行为例,到去年年末,金融资产在50 万以上的金葵花及以上个人客户数量占全行零售客户数的2.2%,客户存款占到全行全部存款规模的15.3%(企业存款50 万元以上的存款应占高比例,没披露)。存保实施後,个别小银行差银行的经营风险加大,个人及企业存款选择银行时会更加谨慎,有利於大中银行的市场份额,及小额存款占比大的银行(存款不必跨行再分配),从而抵消其上交保费的负面影响。实施一段时间後,存款保险这一因素的影响会减弱或消失。 存保制度对银行盈利影响有限。为避免一次性冲击,也可能采取其他*策优惠以抵补,如营业税率降低、混业经营放开等。金融改革加速,我们预期相关*策落实加速。多数国家的存款保险基金占存款比重主要集中在0.5%-2%之间,估计中国初期应为低收费制。由於存款保险实行属地原则,境内业务占比低的银行影响小,中间业务占比高的银行盈利影响略小一些。假定平均保险费率为 个基点,假设受保存款占到存款总额的90%,以全部本外币存款为缴费基数(因境外分支机构不必缴费,实际缴存基数略低於此数),则对行业年度整体盈利的影响大约在2.5%-3.1%(假设税前列支)。 维持银行业领先评级。实证表明:推出存款保险制度并不必然导致股价下跌。 银行估值已经反映坏账增加及利差缩小的负面影响,并且拨备充足,而在经济低迷资金紧张的情况下各行各业纷纷介入借贷,即非银行业所经营的影子银行业务膨胀,但监管有限,拨备未必充分,非银行的影子银行业务的资产品质应劣於银行,但银行估值相对却被压得更低。在缓慢释放资产品质压力的软着陆背景下,在理性经营的环境下,银行盈利能力所受的负面冲击有限。 目前行业14 年动态PE 和PB 分别为4.93 和0.87 倍,维持行业领先评级。维持重庆农商行、中国信达买入评级。